顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-8 14:29:42讯：

　　“这是最好的时代，也是最坏的时代。”这句话取自1859年狄更斯小说《两个城市的故事》，很好地描述了当今北美天然气市场的状况。GTC泽汇资本表示，正如上个月的EIA-钻井生产力报告-DPR所指出的那样，马塞勒斯和海恩斯维尔页岩盆地的高产油井不断增加的供应量与二叠纪盆地中不断增加的伴生气相结合。

　　所有这些都与厄尔尼诺现象导致的冬季供暖需求减少有关。厄尔尼诺现象，加上新的管道天然气液化天然气需求到来的时间延长，在过去几个月里破坏了该商品的定价。将这些点与我的开场白联系起来，我们看到巨大的存储过剩将迎接注入季节，存储量可能大大高于2023年的水平。可以看到下面EIA储气图中蓝线的斜率比2023年3月下旬的同一点平坦得多，当时库存触底于1.830TCF。很有可能，到2024年3月下旬，我们的储罐中至少会多出几百个BCF。

　　天然气供应的最佳时期意味着生产商获得的产品价格最差。RBNEnergy日前在其每日博客中指出，调整后的天然气价格近期已达到历史低点——

　　“过去两三周天然气价格大幅下跌，几天前（2月20日）3月合约结算价为1.576美元/MMBtu。以名义美元计算，这是自2020年夏季以来的最低前月价格，但按实际通胀调整后的价格计算，这是21世纪的最低价格。”

　　最后，以天然气为导向的勘探与生产公司开始注意到这一点，并尽其所能，最终扭转这一趋势。

　　通过推迟在线建井，该公司实质上是在将完井资本支出推迟到未来，并建立已钻但未完井的DUC库存，以便在看到天然气价格上涨时能够快速周转。完井资本支出（砂、水、抽水和回流）通常远远超过将油井转为销售的总成本的一半-TIL并推迟，这意味着油井将很快转为销售-这是行业最佳实践经济条件允许。该公司在下面的投资者幻灯片中详细介绍了其计划。

　　正如GTC泽汇资本的，从2019年6月开始，运营商的DUC库存在过去几年中减少了约50%，在当前报告中仅为4,386个。切萨皮克并不是唯一一个勒紧裤腰带等待好日子的人。其他页岩油运营商，而不仅仅是天然气生产商，都已采取行动减少支出。值得注意的是，Marcellus钻井公司AnteroResources(NYSE:AR)已将资本支出削减26%，其中包括放弃一台钻机和一名完井人员，并计划建造与切萨皮克类似的DUC。另一家Marcellus钻井公司RangeResources（纽约证券交易所股票代码：RRC）也采用了类似的策略来建立DUC库存，同时保持经验丰富的钻井人员的运营效率。

　　陷入困境的海恩斯维尔钻井公司康斯托克资源公司（NYSE：CRK）采取了更严厉的资本支出削减措施，暂停派发股息，放弃了其在海恩斯维尔运营的7座钻井平台中的2座，以及压裂人员。海恩斯维尔盆地的博西尔和海恩斯维尔储层比许多页岩区的储层更深、更热，导致钻探成本更高。当天然气价格充足时，这些成本很快就会被公司部署的密集刺激措施带来的产量激增所抵消。

　　一些天然气钻探商维持了他们承诺的产量计划，但殷拓公司（NYSE：EQT）表示，这些计划是“灵活的”，可以考虑到低价实现。GTC泽汇资本指出，他们可能决定“根据定价将一些计划的TIL推迟到2025年”。