生意社10月16日讯

一、走势分析

生意社监测数据显示，本周铜价小幅下跌，截止10月16日，铜价报110565元/吨，较周初下跌1.31%，同比上涨29.59%。

铜周度涨跌图

据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌3涨9，本周铜价小幅下跌。

LME铜库存

据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅下跌，截止周末，LME铜库存255900吨，较周初上涨5.4%。

宏观方面：本周宏观面压制显著增强。美联储9月纪要显示多数官员认为年内可能仍需进一步加息，9月CPI加速上涨使加息预期再度升温，美元指数高位运行压制有色金属（1B0819）估值。

供应端：供应端呈现“矿紧冶减”的双重约束格局。铜精矿加工费TC现货价已跌至-238美元/吨，为2007年9月以来最低水平，国内电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低。10月国内电解铜产量或将降至108.47万吨，为年内低点，减产驱动已从常规检修转向冶炼厂主动减产。安托法加斯塔三季度铜产量环比增长7%但同比下降8.3%，必和必拓（BHP）下调2027财年产量指引，矿端供应弹性持续受限。然而，本周叙事重心从供给转向库存与基差，上期所铜库存单周大增2万吨，成为铜价走弱的直接触发因素。

需求端：需求端呈现明显的价格弹性特征，高价抑制效应已显性化。周初现货冲高至112,160元时，下游铜杆、铜管企业接货意愿明显转弱，采购转为观望，价格回落后成交才边际改善。线缆企业10月首周开工率环比下降1.94个百分点至60.19%，精铜杆需求继续承压。9月精铜表观消费（883434）量139万吨，同比减少约6万吨，传统旺季成色弱于往年。不过结构性亮点仍在：电网投资四季度有望集中赶工，新能源（850101）车与储能（885921）赛道需求韧性较强，全年新能源（850101）车销量有望达1900万辆，为铜需求提供底部支撑。

影响因素：

利空方面：其一，美联储加息预期升温与美元走强压制估值；其二，上期所库存单周回补2万吨终结四周去库，现货对当月合约溢价由1,080元骤缩至420元，近月挤仓支撑实质性松动；其三，必和必拓（BHP）与埃斯孔迪达铜矿工会达成协议避免罢工，供应中断担忧缓解引发获利回吐。利多因素：一是TC深度负值倒逼冶炼减产，10月产量降至年内低点形成刚性支撑；二是LME铜库存去化6,425吨至226,600吨，Cash/3M（MMM）维持升水，海外现货偏紧格局未改。多空因素交织下，铜价在高位呈现拉锯态势。

综上所述：本周铜价走弱的核心驱动来自宏观压制与国内库存回补的共振，但矿端紧平衡与冶炼减产构成的中期支撑并未瓦解。短期矛盾在于：宏观层面对加息与关税的担忧压制风险偏好，微观层面下游对110,000元以上价格的接受度有限。但冶炼亏损扩大至5,000元/吨附近的背景下，供给收缩的刚性约束终将显现。预计下周铜价以震荡偏弱为主。

技术层面分析(基于生意社商品行情分析系统)

通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铜价未来走势：

一、当10日均线(铜现货)在20日均线上方时，上涨概率较大。反之，则概率较小。现在10日均线贴近20日均线，在做方向选择。

二、当前的位置。现在铜价处于一年高位。

综上所述，现在10日均线贴近20日均线，在做方向选择，且一年位置处于高位，高位震荡概率较大。

【现货通原理与方法】1个关键指标：短周期（883436）均线(10日)向上或向下穿越长周期（883436）均线(20日)表明行情向上或向下；

1个辅助指标：当关键指标产生买卖信号时，可以利用价格5档位置(低位、中低位、中位、中高位与高位)来设定买卖数量(1x/2x/3x/4x/5x)，进而降低交易风险，提高盈利能力。